Les gagnants gagnent plus que les perdants. Intelligence artificielle : trop de dépenses, trop peu de bénéfices ?

Le graphique de la semaine

Le graphique date de quelques années, mais il est toujours très impressionnant. Il montre les phases de hausse des marchés (marchés haussiers, en vert) et les phases de baisse des marchés (marchés baissiers, en vert) de 1956 à 2018.
Pourquoi c'est important
Comme on peut le voir, les phases de hausse des marchés (en vert) dominent de loin les phases de baisse des marchés (en rouge).

Nos clients nous demandent souvent pourquoi nous restons investis à 80-90 % alors que nous estimons que les marchés sont actuellement surévalués. Le graphique ci-dessus en donne la raison. Il vaut mieux risquer les phases rouges que de sortir trop tôt des phases vertes.
Conclusion : À long terme, il est rentable d'investir. Il ne faut pas changer complètement de politique d'investissement dans les phases de baisse des marchés.
Dans les phases de marchés négatifs, nous essayons de réduire quelque peu le risque en détenant plus de liquidités, mais à moyen et long terme, nous voulons rester investis.

Intelligence artificielle : trop de dépenses, trop peu de bénéfices ?
C'est le titre d'une étude publiée par Goldman Sachs il y a quelques jours. Goldman Sachs est l'une des banques d'investissement les plus renommées des États-Unis. Ses excellentes relations avec le gouvernement américain sont également bien connues. Presque tous les gouvernements américains comptent un ou deux ministres qui ont travaillé chez Goldman Sachs.

Jusqu'à présent, la majorité des études sur le thème de l'intelligence artificielle ont été positives. Si une banque aussi renommée publie aujourd'hui un rapport plutôt négatif, cela pourrait être le signe d'un renversement de tendance imminent.
Le message principal de l'étude est que beaucoup d'argent est investi dans les applications d'intelligence artificielle, mais que les entreprises qui utilisent ces applications ne parviennent pas à augmenter leurs revenus en conséquence.
Le ChatGPT est donc sur toutes les lèvres et nombreux sont ceux qui ont déjà appris à l'apprécier. Microsoft, qui a intégré ChatGPT dans son outil Copilot, écrit : "Une nouvelle ère de l'IA commence". Malheureusement, Microsoft Copilot reçoit des évaluations largement négatives de la part des utilisateurs. Voici un exemple de l'une d'entre elles : "Copilot dans son état actuel n'est même pas un joli gadget, mais malheureusement presque inutilisable et ne vaut pas l'argent.

Mais ne nous méprenons pas. L'intelligence artificielle va changer nos vies et notre société. Mais ce n'est pas encore le cas. Pour l'instant, les attentes des entreprises qui veulent tirer profit de la technologie et la réalité sont encore très éloignées.

Garner est une société très respectée qui identifie les tendances futures et conseille les entreprises à ce sujet. Le graphique montre que de nombreuses applications de l'intelligence artificielle sont encore à un stade précoce de développement, où les attentes sont généralement surestimées. Il est généralement conseillé de ne pas investir dans une tendance avant le quatrième stade de la tendance (pente d'illumination). En d'autres termes, lorsque la désillusion initiale a été surmontée.
Ce que nous voyons actuellement, ce sont tous les outils qui entrent dans la catégorie de l'IA générative. Il s'agit de la première étape du développement de l'IA. ChatGPT, par exemple, est un bon chatbot qui utilise des modèles optimisés pour fournir de meilleures réponses que les moteurs de recherche précédents, mais cela n'a encore rien à voir avec l'"intelligence". Le résultat est obtenu grâce à une formation intelligente et à une grande puissance de calcul. Une puissance de calcul qui a un prix :

Les centres de données utilisés pour les requêtes de recherche et les applications d'intelligence artificielle telles que ChatGPT nécessitent plus d'énergie que des pays comme l'Italie, Taïwan ou l'Australie. Une question saisie dans ChatGPT nécessite jusqu'à 25 fois plus d'énergie qu'une requête standard sur Google.

Le graphique présente une estimation de Goldman Sachs. D'ici 2030, l'utilisation de l'intelligence artificielle augmentera la demande d'énergie en Europe de plus de 40 %. Cela n'est pas conforme aux objectifs actuels de réduction de la demande d'énergie et de neutralité en matière de CO2 d'ici 2030 ou 2040.

Le graphique montre la valorisation des actions sur le thème de l'intelligence artificielle (ligne noire, panier d'actions AI compilé par Goldman Sachs) et du S&P 500 (ligne jaune). Le ratio cours/bénéfice est utilisé comme référence de valorisation. La valorisation des actions de l'intelligence artificielle est massivement supérieure à celle des autres actions de l'indice de référence S&P 500. Comme le suggère l'étude de Goldman Sachs, cette valorisation n'est pas justifiée.

Une correction imminente de ces titres ne serait donc pas une surprise.