Et puis il n'y en a eu que 6, USA : cycle présidentiel et élection possible de Trump, les rapports sur les bénéfices surprennent positivement.

Le graphique de la semaine

Le graphique montre le rendement moyen de l'indice S&P 500 depuis 1950 au cours de la quatrième année d'un président américain lorsqu'il est candidat à la réélection (orange) ou lorsqu'il est dans sa huitième année de mandat et qu'il ne peut plus se présenter (bleu).

Pourquoi c'est important
Étant donné que Biden est candidat à sa réélection, nous nous trouvons dans le cas illustré par la ligne orange.

Pour l'instant, on peut supposer qu'il y aura un nouveau duel entre Biden et Trump.
Ces dernières semaines, on nous a souvent demandé ce qu'une élection de Trump à la présidence signifierait pour le marché boursier.
Personnellement, nous ne voyons pas beaucoup d'avantages à l'élection de Trump, mais ce rapport est une analyse sobre des possibilités.

Le programme électoral de Trump comprend, entre autres, les éléments suivants :

- Réduire l'impôt sur les sociétés de 10 % (très positif pour l'économie)

- Introduction d'une taxe de 10 % sur toutes les importations (très positive pour les entreprises aux États-Unis)

- Réduction de la bureaucratie (positive pour les entreprises et l'économie)

- L'Amérique d'abord : ramener la production aux États-Unis (moins de chômage, mais des coûts plus élevés)

Les points suggèrent que le marché boursier pourrait réagir très positivement à une éventuelle victoire de Trump. Trump donnerait à l'économie un coup de pouce après l'autre. Aussi positif que cela puisse être sur une période d'un an, toutes ces mesures comportent le risque d'une inflation massivement plus élevée dans les années suivantes.
Pour le reste du monde et toutes les entreprises en dehors des États-Unis, une nouvelle présidence Trump ne serait pas une bonne chose. Trump veut mettre fin au rôle de gendarme du monde joué par les États-Unis. Même si cela pourrait être positif à long terme, les inconvénients l'emportent sur les avantages à court et moyen terme. Cela pourrait conduire à un vide de pouvoir et à des conflits supplémentaires.

Un exemple : depuis que les États-Unis sont passés du statut d'importateur de pétrole à celui d'exportateur grâce à la fracturation hydraulique, ils se sont de plus en plus retirés du Moyen-Orient et ont tourné leur attention vers le Pacifique. Dans le vide de pouvoir qui en résulte, l'Iran et l'Arabie saoudite tentent de combler la lacune. Tous deux tentent de le faire en armant les milices qui leur conviennent. La guerre en Syrie ou aujourd'hui en Israël en sont les conséquences.

Et puis il n'y a eu que 6
2023 a été une année remarquable. La quasi-totalité du rendement de l'indice S&P 500 provient de sept grandes entreprises seulement : Nvidia, Meta (Facebook), Google, Microsoft, Amazon, Apple et Tesla.

Après une faiblesse initiale, le S&P 500 a gagné 3 % jusqu'à présent en janvier. Si l'indice n'était pas pondéré en fonction du capital mais de manière égale, le rendement ne serait que de -1 %. Jusqu'à présent, l'année s'est poursuivie exactement comme elle s'était arrêtée. Quelques titres ont fait grimper l'ensemble de l'indice. MAIS, en 2024, il n'y en aura plus que 6 et non plus 7.

Les rendements exceptionnels des "Sept Magnifiques" n'ont pas été obtenus à partir de rien. Les sept entreprises ont surpris à plusieurs reprises par l'augmentation de leurs bénéfices. La semaine dernière, Tesla a quitté le groupe. La chute des bénéfices a entraîné une baisse de valeur de 25 % depuis le début de l'année.
La plupart des entreprises mentionnées ci-dessus publieront leurs résultats entre le 29 janvier et le 2 février. On saura alors si d'autres entreprises quitteront le groupe.

Les comptes de résultats surprennent positivement
Le graphique ci-dessous nécessite une certaine familiarisation, mais cela en vaut la peine. Le stratège en chef de la banque traditionnelle Fidelity est connu, mais aussi apprécié pour ses graphiques complexes.

Le graphique montre les prévisions moyennes de bénéfices des entreprises aux États-Unis, de 39 semaines avant la fin du trimestre à 9 semaines après la fin du trimestre. La ligne verticale symbolise la fin du trimestre, toutes les données à gauche sont des prévisions, toutes les données à droite sont les bénéfices réels déclarés.

Fin 2023, une augmentation moyenne des bénéfices de 1,09 % était attendue pour le quatrième trimestre, nous sommes actuellement à 1,78 % (rose). Une augmentation de 6 % (bleu clair) est attendue pour le premier trimestre 2024, de 10 % (vert) pour le deuxième trimestre et de 17 % (bleu foncé) pour le troisième trimestre.
Jusqu'à présent, 52 entreprises ont publié leurs résultats, dont 87 % ont dépassé les estimations de 8,22 % en moyenne. Cette situation est normale et permet d'espérer d'autres nouvelles positives de la part des entreprises.

Le graphique fournit également des informations importantes pour les investisseurs en actions individuelles. Un cycle peut être reconnu. Entre la semaine 10-6 avant la fin du trimestre, les attentes sont souvent massivement réduites, puis atteignent le minimum à la fin du trimestre, pour ensuite surprendre positivement lors de la publication des chiffres réels.

Ce cycle est basé sur des exigences légales. Si le chiffre d'affaires d'une entreprise diminue de moitié et qu'elle le déclare le 25 du mois suivant la fin du trimestre, elle s'expose à des poursuites de la part des autorités. Une entreprise est tenue de divulguer immédiatement les informations pertinentes pour le marché boursier. Or, une réduction de moitié du chiffre d'affaires est déjà prévisible après les deux tiers du trimestre. Elle doit donc fournir des informations à ce moment-là. Et ce, 10 à 6 semaines avant la fin du trimestre.

Par conséquent, si une entreprise annonce inopinément une conférence de presse 10 à 6 semaines avant la fin du trimestre, vous devez rester sur vos gardes et éventuellement vendre pour être tranquille.
Les entreprises doivent également annoncer des développements positifs. Cependant, elles sont plus réticentes à le faire car la situation peut encore se détériorer d'ici la fin du trimestre et elles préfèrent surprendre à la hausse lors de l'annonce officielle. Avec une conférence de presse 10 à 6 semaines avant la fin du trimestre, la probabilité d'une mauvaise annonce est donc plus élevée que celle d'une annonce positive.