La Chine déçoit, la saison des bénéfices commence aux États-Unis

Le graphique de la semaine

Le graphique montre le rendement moyen du S&P 500 pour différents jours de la semaine depuis le début de l'année. Les études à plus long terme montrent également une situation similaire.

Pourquoi c'est important
Pour les investisseurs à long terme, ces schémas n'ont que peu d'intérêt, mais pour les investisseurs à plus court terme, ils en ont. Il est donc intéressant d'effectuer des achats le jeudi et des ventes le mardi.

Les raisons de cette évolution des rendements ne sont pas tout à fait claires. L'une des influences est certainement que certaines données économiques importantes, telles que les décisions de la Réserve fédérale américaine, sont annoncées le mercredi soir ou après la clôture du marché boursier.  

La Chine déçoit
La semaine dernière, de mauvais chiffres sur le développement économique en Chine ont mis sous pression les marchés boursiers du monde entier.

En Europe, l'économie a connu un boom après la levée des restrictions COVID. Les consommateurs, qui étaient restés en retrait pendant longtemps, ont eu un grand besoin de rattraper leur retard après la levée des restrictions COVID.

La Chine n'a pas levé toutes les restrictions relatives au COVID avant le 8 janvier 2023. La plupart des observateurs du marché s'attendaient à ce que les consommateurs chinois réagissent de la même manière que les consommateurs européens et américains.
Dans le même temps, la crise immobilière semblait terminée. Pour rappel, Evergrande, le deuxième plus grand groupe immobilier, a dû être sauvé par l'État. De nombreux investisseurs ont perdu beaucoup d'argent. De nombreux Chinois détenaient 2 à 4 appartements pour spéculer sur la forte hausse des prix dans le secteur de l'immobilier. Cependant, certains des appartements payés à l'avance n'ont jamais été construits. L'ensemble du marché des promoteurs immobiliers s'est effondré de manière spectaculaire. Depuis janvier 2023, cependant, la crise semble avoir été surmontée.

Le graphique montre les ventes d'appartements par les promoteurs immobiliers en Chine. En janvier, la crise semblait avoir été surmontée et les ventes d'appartements ont repris. Or, la semaine dernière, une nouvelle baisse de 30 % des ventes a été signalée. Cela met en lumière la mauvaise performance de l'économie.

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On peut toutefois supposer que les deux observations, à savoir l'absence de reprise économique COVID et la résurgence de la crise du logement, sont étroitement liées. La classe moyenne n'a pas d'argent à dépenser jusqu'à ce que les prix de l'immobilier augmentent et qu'elle puisse vendre des maisons.
Une récession imminente aux États-Unis et en Europe et une économie chinoise peu performante qui ne peut pas compenser cela ne sont pas de bonnes nouvelles pour le développement économique mondial.

La saison des résultats commence aux États-Unis
Cette semaine, les premières entreprises américaines publieront leurs résultats pour le deuxième trimestre 2023.

Le graphique montre comment les analystes modifient les estimations de bénéfices au fil du temps. T=0 est le moment où les premiers résultats trimestriels sont publiés. Quatre-vingts jours avant cette date, les analystes réduisent déjà régulièrement leurs prévisions. La ligne verte représente la moyenne des 10 dernières années. En règle générale, les analystes réduisent trop leurs prévisions et les résultats surprennent ensuite positivement.

Cela peut s'expliquer par le fait qu'un analyste est rarement critiqué si l'entreprise fait mieux que prévu, mais un analyste peut même perdre son emploi s'il est trop positif et que l'entreprise s'effondre après l'annonce des résultats.
Pour les estimations des bénéfices du deuxième trimestre 2023, il y a eu beaucoup moins de réductions au cours des 80 derniers jours qu'au cours des trois derniers trimestres. Il y a donc un risque que les prévisions ne soient pas atteintes au cours du trimestre.

Le graphique montre le rendement annuel moyen de l'indice S&P 500 depuis 1990 (ligne noire) et la performance annuelle actuelle de l'indice en 2023 (ligne rouge). En règle générale, les résultats trimestriels du deuxième trimestre de l'année n'ont pas réussi à influencer positivement les marchés.

Ce graphique est également à la base de la règle boursière qui veut que l'on vende en mai et que l'on achète à nouveau en octobre (Vendez en mai et partez, mais n'oubliez pas de revenir en septembre ou en octobre).