De Risk-ON à Risk-OFF

Le graphique de la semaine

Le graphique montre l'évolution du cours de l'indice boursier américain S&P 500 en haut et l'indicateur Risk-ON / Risk-OFF en bas.
Le comportement des investisseurs peut être divisé en deux schémas clairs. Risk-ON : les investisseurs sont insouciants et préfèrent les investissements plus risqués, tels que les valeurs technologiques ou les investissements à effet de levier qui peuvent augmenter deux ou trois fois plus que l'ensemble du marché. Risk-OFF : lorsque les investisseurs sont préoccupés par l'état du marché et vendent leurs actions ou investissent dans des entreprises conservatrices telles que Nestlé ou Coca Cola.

Pourquoi cela est important :

Dans une phase de risque-ON, les petites corrections du marché sont utilisées pour acheter davantage d'actions. Les corrections plus importantes sont peu probables dans une telle phase de marché. Pour en savoir plus sur ce sujet, cliquez ici.
Comme le montre le graphique, les investisseurs ont adopté un comportement "Risk-ON" prononcé depuis le krach boursier de l'année dernière. Aujourd'hui, les signes d'un retournement se font sentir. Au cours des deux dernières semaines, les corrections n'ont pas été automatiquement utilisées pour effectuer de nouveaux achats. Cela nous indique qu'il convient de faire preuve d'une plus grande prudence.

Faillite d'un État aux États-Unis

Les États-Unis vont-ils faire faillite ? Cela semble très irréaliste, mais ce n'est malheureusement plus le cas.

Depuis 1960, le Congrès américain fixe une limite au montant de la dette que le gouvernement peut contracter. Cette limite a été relevée plus de 80 fois. Actuellement, la limite est de 28.500 milliards de dollars. Cette limite sera bientôt atteinte et pourrait poser de gros problèmes au gouvernement. Il devra alors décider s'il arrête de payer les salaires des employés, s'il arrête les dépenses sociales ou s'il arrête de payer les intérêts. S'il choisit la dernière option, cela conduirait essentiellement à la faillite du pays.

La Chambre des représentants des États-Unis est actuellement profondément divisée et les républicains ne soutiendront pas une augmentation. Les démocrates pourraient faire passer le projet à la Chambre grâce à leur majorité, mais le processus serait long. En 2011 et 2013, une situation similaire s'est produite et diverses astuces ont été utilisées pour éviter la faillite nationale. Au cours de ce processus, les agences de notation ont toutefois retiré aux États-Unis leur meilleure note obligataire (AAA). Cela a entraîné une hausse des taux d'intérêt et un affaiblissement des marchés boursiers.

Rappelons que l'"année fiscale" du gouvernement américain ne se termine pas le 30 décembre, mais le 30 septembre. À la dernière minute, le 30 septembre, les responsables politiques sont parvenus à un accord partiel. Le gouvernement peut désormais poursuivre ses activités jusqu'au 3 décembre, mais personne ne sait dans quelle mesure cela sera efficace, car l'argumentation demeure.

La différence entre 2011 et aujourd'hui, c'est la crise actuelle de Covid et tous les risques supplémentaires qui en découlent. Si nous avons appris quelque chose de 2011 et 2013, c'est qu'il y a également un risque élevé que les politiciens prennent la question à la légère. Actuellement, nous estimons à environ 20 % la probabilité que cela ait un impact sur le marché boursier. Il ne s'agit pas d'un risque important dans l'immédiat, mais il est certain qu'il faut le surveiller de près.

La Chine déclare toutes les crypto-monnaies illégales

Le plus grand promoteur immobilier chinois, Evergrande, est menacé de faillite, car des informations ont fait surface selon lesquelles l'entreprise a 300 milliards de dettes !

Si l'entreprise s'effondre, de nombreuses banques chinoises qui ont prêté à Evergrande ou à des fournisseurs risquent d'en faire autant. Pour éviter que les Chinois ne retirent leur argent des banques locales et ne cherchent d'autres solutions, le gouvernement a annoncé la semaine dernière une mesure radicale : toutes les crypto-monnaies seront désormais illégales !

Ce n'est pas la première fois que la Chine intervient sur le marché des cryptomonnaies. Cependant, cette étape dépasse toutes les mesures précédentes.

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Ce graphique montre toutes les réglementations sur les crypto-monnaies depuis 2013 et le rendement du bitcoin 1 jour, une semaine, 30 jours et 90 jours après l'annonce du gouvernement. La conclusion de cette vue d'ensemble est claire. Après une nouvelle réglementation, le bitcoin corrige pendant 30 jours, puis remonte. Si vous achetez 30 jours après l'annonce d'une telle réglementation, vous réaliserez probablement un bénéfice (probabilité d'environ 85 %).

Actuellement, cela correspond aussi assez bien à la saisonnalité du bitcoin :

Le graphique montre en bleu le rendement moyen du bitcoin sur l'année pour les 10 dernières années. De janvier à avril, le cours ne bouge pratiquement pas, de mai à août il augmente, en septembre et octobre le rendement est négatif avant qu'en novembre le cours augmente à nouveau fortement.

Force est de constater que cette saisonnalité n'a pas fonctionné jusqu'à présent en 2021 (ligne noire dans le graphique). Mais il est tout à fait possible que nous voyions le comportement habituel revenir d'ici la fin de l'année. Une hausse des prix est probable à partir de fin octobre, début novembre.

Il y a encore deux mois, la Chine était l'un des pays les plus actifs dans le domaine de l'extraction de bitcoins. Toutefois, on ne sait pas exactement combien de Chinois possèdent réellement des bitcoins. Les chiffres les plus anciens font état de 7 %, ce qui serait bien sûr un chiffre énorme en raison de la taille de la population. Les chiffres actuels ne sont pas disponibles, car presque tous les fournisseurs de statistiques ont supprimé les données chinoises de leur site web ces derniers jours afin de protéger les utilisateurs chinois.

La grande question qui se pose maintenant est la suivante : que vont faire tous les détenteurs chinois de bitcoins ? Vont-ils vendre tous leurs bitcoins immédiatement ou les conserver et les cacher ?

Nous n'avons pas utilisé les crypto-monnaies dans le cadre d'un investissement à long terme en raison de leur très forte volatilité.