Les troubles géopolitiques font grimper le prix du pétrole, les délits d'initiés envoient des signaux négatifs.

Le graphique de la semaine

La principale raison pour laquelle le marché boursier a chuté la semaine dernière est l'agitation géopolitique au Moyen-Orient. Après qu'Israël a attaqué l'ambassade iranienne à Damas et tué deux généraux de haut rang des Gardiens de la révolution, l'Iran a annoncé une action de représailles. Les marchés boursiers ont été mis sous pression en raison de la grande incertitude quant à la réaction de l'Iran.

L'attaque directe de l'Iran contre Israël a brisé un tabou. Jusqu'à présent, l'Iran n'avait jamais réagi que par procuration, mais jamais directement. L'attaque n'a toutefois pas causé de dégâts majeurs. La grande question est maintenant de savoir si Israël va également attaquer directement l'Iran.
Pourquoi c'est important?

Comme le montre la carte ci-dessus, l'Iran n'a pas de frontière directe avec Israël. Il y a 2000 kilomètres entre les deux pays. Les deux parties ne disposent que de quelques systèmes d'armes pour franchir cette distance. C'est pourquoi l'Iran agit par l'intermédiaire de ses mandataires, qu'il soutient massivement avec de l'argent et des armes. Il s'agit du Hamas, du Hezbollah et des Houthis.

Avec ses alliés, l'Iran a la possibilité de bloquer ou d'obstruer massivement la route commerciale avec le canal de Suez ou de forcer Israël à une guerre sur plusieurs fronts.
Il est toujours facile de dire "la bourse chute à cause des troubles géopolitiques". Mais pourquoi en fait ? Cela peut sembler un peu cruel, mais une guerre à Gaza n'affectera pas une entreprise mondiale comme Coca Cola ou Microsoft. Pourtant, ces deux actions ont chuté au cours de la semaine dernière.
La raison pour laquelle les marchés boursiers du monde entier réagissent est l'impact sur le prix du pétrole. Le principal élixir de l'économie.

Le graphique montre l'évolution du prix du pétrole depuis 2000. Les crises déclenchent régulièrement de fortes variations du prix du pétrole. La crise actuelle fait sortir le prix du canal descendant (marqué en vert) et le fait remonter.

Cela peut entraîner une hausse de l'inflation dans le monde entier et ralentir l'économie mondiale. Les baisses de taux d'intérêt aux États-Unis et en Europe ne seraient alors plus envisageables. Une récession aux États-Unis serait également une conséquence possible. Cela aurait à son tour un impact majeur sur les élections américaines de novembre. Aucun président américain n'a jamais été réélu lorsque l'économie américaine était en récession. Le sort de Joe Biden en tant que président des États-Unis est donc étroitement lié à la crise actuelle au Moyen-Orient.

Le graphique montre les prévisions de croissance du PIB pour 2024 dans différents pays/régions. Les prévisions pour les États-Unis semblent encore excellentes. Une croissance plus faible (mais une croissance quand même) est attendue dans tous les autres pays/régions.

Un prix du pétrole élevé pourrait anéantir ces prévisions positives. Les enjeux sont donc considérables. Cette nervosité provoque actuellement une volatilité accrue sur les marchés boursiers.

Les délits d'initiés envoient des signaux négatifs
Les administrateurs, les dirigeants et les actionnaires importants d'une société cotée en bourse (5 % ou plus des actions de la société) sont soumis à un certain nombre d'obligations de déclaration et de restrictions en matière de transactions concernant leur propriété et leurs opérations sur les titres de la société. Le respect de ces règles exige des procédures strictes tant pour l'entreprise que pour ses initiés.

L'une des règles est que ces initiés doivent déclarer leurs transactions. Celles-ci sont collectées et publiées dans une base de données.

Les investisseurs peuvent tirer des conclusions importantes de ces données :

Vente par les initiés :
Signal faible. Les grands propriétaires d'entreprises, comme Elon Musk, ont souvent des salaires relativement modestes et doivent donc vendre des actions lorsqu'ils effectuent des achats importants (maison, etc.) ou qu'ils paient des impôts.

Le graphique montre que le marché boursier chute souvent avant le Tax Day, c'est-à-dire le jour où tous les Américains doivent payer leurs impôts. Ce phénomène est souvent lié à des ventes par des "initiés".

Achats d'initiés :
C'est un signal très fort. Les initiés ont souvent trop investi, relativement parlant, dans les actions de leur propre entreprise. Cela peut représenter de 50 à 90 % de leurs actifs. Dans un souci de diversification, ils devraient donc réduire leurs avoirs. Si ces initiés achètent davantage d'actions, ils envoient un signal très fort aux autres investisseurs pour qu'ils fassent de même. Ils considèrent que leurs actions sont sous-évaluées.
Le graphique suivant montre le nombre d'achats par les initiés moins le nombre de ventes :

Cet indice est tombé à son plus bas niveau historique des dix dernières années. Cela est dû à des ventes relativement importantes, mais aussi au fait que presque aucun initié n'achète actuellement. De nombreux chefs d'entreprise semblent estimer que leurs actions sont déjà fièrement valorisées et ne voient pas de potentiel de hausse majeur pour "leurs" actions dans les semaines et les mois à venir.

Après la forte hausse des marchés boursiers depuis décembre 2023, cela est compréhensible. Il est donc temps de maintenir la part des liquidités dans le portefeuille à un niveau assez élevé afin d'entrer plus favorablement en cas de revers.