L'or dans le portefeuille, le bitcoin s'éveille à une nouvelle vie.

Le graphique de la semaine

Une correction majeure des marchés boursiers a débuté en janvier 2022. Le graphique montre le rendement de l'or (bleu foncé) et de l'indice boursier américain S&P 500 (bleu clair (normal), vert (équipondéré)),
Pourquoi c'est important
Les investisseurs se demandent souvent s'il faut inclure l'or dans un portefeuille d'investissement. L'or ne produit pas de rendement, il ne fournit pas de dividende. L'or est souvent considéré comme une monnaie de crise. En période d'incertitude ou de hausse des taux d'intérêt, il vaut la peine d'ajouter de l'or à un portefeuille. C'est ce que montre le graphique ci-dessus. Un mélange d'or aurait permis de stabiliser un portefeuille depuis janvier 2022 et de minimiser les pertes.

Le bitcoin s'éveille à une nouvelle vie
Le marché du bitcoin connaît deux évolutions très positives qui le poussent à la hausse. Depuis le creux de décembre 2022, le marché a déjà progressé de 130 %. Mais il est possible d'aller encore plus loin.

Les investisseurs institutionnels ont redécouvert le marché. Et l'augmentation des volumes entraîne celle des prix.

Halving (the big halving)
Bitcoin est un réseau très décentralisé, qui ne peut donc être contrôlé par personne. Pour qu'une transaction soit effectuée avec succès, elle doit être ajoutée aux registres de tous les nœuds. Il y a actuellement 16 953 nœuds.

Une grande puissance de calcul est donc nécessaire pour enregistrer une transaction. Les personnes qui fournissent cette puissance de calcul sont récompensées, car le réseau ne fonctionnerait pas sans elles. Elles sont également appelées mineurs, car elles minent ou créent de nouveaux bitcoins.

En 2009, la récompense était encore de 50 bitcoins par bloc, contre 6,25 actuellement et 3,125 l'année prochaine. Cette réduction de moitié de la récompense est fermement ancrée dans le code Bitcoin et fait partie du système.
En réduisant de moitié la récompense, le coût de production d'un bitcoin double.

Le graphique montre le coût de l'énergie nécessaire à la production d'un bitcoin par un particulier dans chaque pays. Aux États-Unis, les coûts s'élèvent à 46 280 USD, alors qu'en Iran, ils ne sont que de 530 USD.
À partir du 17 avril 2024, les coûts doubleront. Aux États-Unis, les coûts passeront alors à 92 560. Comme le bitcoin est actuellement à 39 000, aucun particulier aux États-Unis ne produira de nouveaux bitcoins. À moins que le prix ne dépasse 92 560 USD.
La division par deux réduit donc l'offre de bitcoins, ce qui tend à faire augmenter le prix jusqu'à ce qu'il soit intéressant pour les mineurs de produire à nouveau des bitcoins.

Le graphique montre le prix du bitcoin (bleu foncé, chaîne de montagnes) et les périodes de réduction de moitié (ligne bleu clair). La flèche rouge montre l'effet du prix dans la période précédant et suivant la réduction de moitié. Par le passé, le cours du bitcoin a toujours augmenté d'au moins 100 % autour de cet événement.

Le mouvement de hausse commence généralement deux à six mois avant la réduction de moitié. Cela rend de nombreux investisseurs optimistes.

Spot ETF de BlackRock
Les ETF (Exchange Traded Funds) sont un outil d'investissement très populaire auprès des investisseurs.

Il existe deux types d'ETF :

- Futures ETF :
Il est principalement utilisé dans le secteur des matières premières. L'ETF ne contient pas de lingots d'or ou de blé, car ceux-ci devraient être stockés et gardés, ce qui coûterait beaucoup d'argent. L'ETF conclut donc une opération à terme sur le marché financier (futures), qui lui donne le droit d'acheter de l'or ou du blé. Avant la date de livraison, le droit est vendu et un nouveau droit avec une nouvelle date de livraison est acheté. Les contrats à terme sont roulés. Cela entraîne des coûts élevés.
Comme il ne s'agit que de transactions à terme, un investissement dans l'ETF n'a pas d'effet sur les prix.

- ETF au comptant :
L'ETF achète physiquement chaque action individuelle de l'indice qu'il suit et la place sur un compte de dépôt. L'investisseur étant propriétaire d'une partie du compte-titres, cette solution est beaucoup plus sûre qu'une transaction à terme.
Un ETF au comptant pourrait être intégré dans n'importe quel plan d'épargne et rendrait le bitcoin socialement acceptable.
Chaque investisseur qui achète un tel ETF a un effet d'entraînement sur le prix du marché.

À ce jour, il n'existe qu'un seul ETF à terme pour le bitcoin. La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a jusqu'à présent rejeté ou reporté toutes les demandes de création d'un ETF au comptant. La société Grayscale avait déposé une demande qui a été rejetée par la SEC. Grayscale fait actuellement appel de cette décision.

Le graphique montre l'entrée de BlackRock dans un ETF Bitcoin Spot. BlackRock est le plus grand gestionnaire d'actifs au monde. Si la demande est approuvée, le bitcoin franchira une nouvelle étape.

À la surprise générale, BlackRock a déposé le 15 juin une demande de création d'un ETF au comptant sur le bitcoin. Cela a déjà provoqué une hausse de près de 50 % du cours du bitcoin.
Pour comprendre les implications de la décision de créer un ETF au comptant, il convient d'examiner ce qui s'est passé avec l'or lorsque le premier ETF au comptant pour l'or est apparu sur le marché.

Le premier ETF sur l'or au comptant a été lancé en Australie le 28 mars 2003 et de nombreux autres ont suivi. Après cette date, l'or a connu une hausse de plus de 400 %, qui a duré cinq ans.

Environ 60 % du volume du marché de l'or est lié (bijoux, instruments techniques). 40 % des avoirs en or sont négociables.
La structure du marché du bitcoin est comparable. 80 % de tous les bitcoins ont été créés et n'ont jamais été échangés. Ils sont donc entre des "mains fortes". Cela suggère qu'un ETF spot sur le bitcoin pourrait avoir un impact encore plus important que le premier ETF spot sur l'or.