La hausse des prix de l'énergie influence les marchés

Le graphique de la semaine

Le graphique montre le rendement de l'indice général du marché boursier américain, le S&P 500, comparé au rendement des valeurs de détail les plus populaires (Amazon, Apple, Netflix, Tesla).

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Pourquoi c'est important

En 2021, les titres étaient : "Investissez maintenant dans les meilleures actions du siècle". Ceux qui ont sauté sur la tendance trop tard, et qui se sont trop laissés prendre par de tels titres, subissent aujourd'hui de lourdes pertes.
Une analyse solide et une large diversification du portefeuille sont plus importantes que le fait de se laisser guider par les tendances de la presse.

Quelles sont les prochaines bulles susceptibles d'éclater ? Le secteur de l'immobilier est souvent cité en exemple. La hausse des taux d'intérêt la plus rapide depuis 1950 pourrait laisser des traces. Mais même ceux qui achètent aujourd'hui des actions dans les secteurs du gaz et du pétrole vivent dangereusement.

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La hausse des prix de l'énergie influence les marchés

Les marchés boursiers ont bien commencé la semaine, mais ont ensuite été ralentis par la hausse du prix du pétrole. L'embargo sur le pétrole décidé par l'UE a provoqué une nouvelle hausse du prix du pétrole.

Le graphique montre les plus fortes variations annuelles du prix du pétrole brut depuis 1900. L'augmentation actuelle est la troisième plus forte jamais mesurée. Seules les augmentations de 1974 et de 1999 ont été plus importantes.

Le graphique montre qu'un prix du pétrole supérieur à 110 USD augmente la probabilité d'une récession aux États-Unis à plus de 50 %.

La trajectoire de hausse des marchés boursiers est donc actuellement presque entièrement entre les mains du prix du pétrole et donc de l'évolution de la guerre en Ukraine.

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Premiers signes d'affaiblissement de la dynamique de l'inflation

La semaine dernière, la publication des chiffres de l'inflation dans l'UE, supérieurs à 7 %, a choqué de nombreux consommateurs et investisseurs. Cependant, une inflation plus élevée était attendue depuis longtemps sur le marché boursier, de sorte que la publication de ces chiffres n'a pas été une grande surprise.

Si l'on examine de près les chiffres de l'inflation, on constate même de plus en plus de signes d'un ralentissement de la dynamique.

La masse monétaire a un impact majeur sur l'inflation. Le graphique montre la masse monétaire M2 (monnaie en circulation plus les dépôts à vue des non-banques auprès des banques, plus les dépôts d'épargne). La normalisation des chaînes d'approvisionnement et la réduction de la masse monétaire par les banques centrales devraient en fait entraîner une baisse de l'inflation. Il s'agit d'une première indication que l'inflation pourrait à nouveau diminuer dans les mois à venir.

Le graphique montre une divergence inhabituelle entre l'inflation (CPI, Consumer Price Inflation) et les dépenses de consommation (PCE, Personal Consumption Expenditures Price Index). L'indice PCE montre à quel point les consommateurs américains ont réduit leur consommation au cours des derniers mois. Pour certains commentateurs, cela fait craindre une récession, mais dans un premier temps, l'inflation devrait s'en trouver réduite.

Un clin d'œil à l'un des grands titres de la semaine : Elon Musk veut licencier 10 % de son personnel parce qu'il "a un mauvais pressentiment sur l'économie". Si Elon Musk lisait ce blog, il serait capable de citer des faits et n'aurait pas à argumenter avec son intuition.

Ces deux indicateurs permettent d'espérer que nous ne dérivons pas vers une période d'hyperinflation. Les prix de l'énergie constituent toutefois l'un des principaux facteurs d'inflation. Ce n'est que si ceux-ci ne continuent pas à augmenter que l'inflation diminuera également.

Pour connaître l'évolution du marché boursier, il est préférable de s'intéresser d'abord au prix du pétrole.

Les gouvernements occidentaux ont une grande marge de manœuvre pour envoyer des messages positifs. Un accord avec l'Iran ou le Venezuela pour libérer ces pays des embargos ou la poursuite de la libération des réserves de pétrole aurait un impact très positif sur le marché boursier. Une véritable augmentation de l'offre de l'OPEP serait également utile.