Est-ce le moment d'acheter des obligations ?, les entreprises obtiennent de meilleurs résultats commerciaux que prévu.

Le graphique de la semaine

Le graphique montre le volume d'achat d'obligations par les investisseurs privés. Après s'être presque totalement retirés du marché, les investisseurs privés font un retour impressionnant.

Pourquoi c'est important

La question est bien sûr de savoir si c'est la bonne décision.

Le graphique montre le volume d'obligations à rendement négatif sur le marché. Depuis que la plupart des banques centrales ont abandonné leur politique de taux d'intérêt négatifs, la valeur des obligations qui paient nominalement un taux d'intérêt négatif est également en baisse.

En raison de l'augmentation des taux d'intérêt, après de nombreuses années, le taux d'intérêt des obligations (bleu foncé) est plus élevé que le rendement des actions (bleu clair). Quel est donc le moment idéal pour passer des actions aux obligations ?

Le graphique montre les hausses de taux d'intérêt encore prévues par la Réserve fédérale américaine. Les taux d'intérêt devraient encore augmenter d'ici février prochain. Si vous achetez une obligation maintenant, vous récupérerez l'argent investi à l'échéance de l'obligation dans 2 à 5 ans, mais dans l'intervalle, la valeur en capital de l'obligation diminuera jusqu'à 10 %. Les obligations ne constituent donc un investissement que pour les investisseurs qui achètent des obligations individuelles et les conservent dans leur portefeuille jusqu'à l'échéance.
En outre, tous les graphiques ci-dessus concernent les États-Unis. En Europe, les taux d'intérêt sont encore très bas. Si, en tant qu'investisseur européen, vous achetez aujourd'hui des obligations aux États-Unis, vous vous exposez à un risque de change très élevé.

Le graphique montre une enquête de la Bank of America auprès des plus grands investisseurs institutionnels. On leur a demandé dans quel investissement ils voyaient le plus de risques. À l'heure actuelle, il s'agit très clairement de la force du dollar. Ainsi, toute personne qui investit aujourd'hui dans des obligations américaines afin d'obtenir un taux d'intérêt élevé perdra très probablement ce taux d'intérêt plus élevé en raison des pertes de change.

Le graphique montre les chiffres de l'inflation mondiale. Du taux d'intérêt de l'obligation (rendement nominal), il faut soustraire l'inflation susmentionnée. On obtient alors le rendement RÉEL, qui est toujours fortement négatif.

Il convient actuellement d'investir dans des actifs qui ont une chance de dépasser l'inflation. Il s'agit encore presque exclusivement d'actions.

Les entreprises obtiennent de meilleurs résultats que prévu

Le graphique montre le bénéfice moyen par action de l'indice S&P 500 (bleu foncé) et une enquête menée auprès des plus grands gestionnaires institutionnels pour savoir s'ils s'attendent à une hausse des bénéfices dans les mois à venir (bleu clair). L'écart entre les deux lignes n'a jamais été aussi grand depuis 2006, et le graphique montre que les attitudes négatives des plus grands gestionnaires d'investissement ne correspondent pas à la situation actuelle. Les entreprises publient des résultats bien meilleurs et plus solides que ce que beaucoup pensent. Les investisseurs devront reconsidérer leurs perspectives trop négatives.

Le graphique montre une enquête menée auprès d'investisseurs privés aux États-Unis. Le nombre de baissiers (investisseurs qui s'attendent à une chute des marchés) moins le nombre de haussiers (investisseurs qui s'attendent à une hausse des cours boursiers). Le sentiment d'investissement est moins bon que lors du cycle des marchés financiers de 2008 ou de la crise de Covid en 2020.

Compte tenu de l'attitude extrêmement négative de nombreux investisseurs, ils achètent des options de vente pour profiter d'une nouvelle baisse du marché. Le graphique ci-dessus montre le nombre de contrats de vente ouverts sur l'indice S&P 500 aux États-Unis. Ce niveau n'a jamais été aussi élevé dans l'histoire.
Le nombre d'investisseurs qui sont négatifs quant à l'évolution future des marchés boursiers n'a jamais été aussi élevé. Rétrospectivement, les investisseurs ont toujours eu intérêt à entrer sur le marché précisément à ce moment-là. Il faut actuellement beaucoup de courage pour le faire, mais cela en vaut généralement la peine.