Le marché se comporte-t-il comme en 1945, avec des taux d'intérêt en hausse et des valorisations en baisse, avec un dollar aussi fort qu'en 1987 ?

Le graphique de la semaine

Le graphique montre la performance de l'indice boursier américain S&P 500 de 1943 à 1949 (ligne rose) et de 2019 à 2022 (ligne noire).

Pourquoi c'est important

À l'heure actuelle, le marché boursier se comporte de manière similaire aux années 1942 à 1947. De nombreux analystes s'attendent à ce que cette corrélation se poursuive au cours des prochaines années. Cela laisse présager un mouvement latéral plus long.

La période de 1947 comprend le plan Marshall de reconstruction de l'Europe. Cela a entraîné une hausse des taux d'intérêt similaire à celle observée depuis l'automne dernier. L'effondrement des marchés obligataires et la perte de valeur des obligations, considérées comme sûres, ont été les plus importants depuis 1947. De nombreux observateurs supposent donc que les effets sur les marchés boursiers seront plus ou moins les mêmes.

Le graphique montre le nombre de hausses de taux d'intérêt de toutes les banques centrales du monde. Il a atteint un niveau record depuis 1982. Cette semaine, c'est surtout la nouvelle hausse des taux directeurs aux États-Unis et en Suisse qui a fait la une des journaux.

L'intensification de la guerre en Ukraine et la mobilisation (partielle) de l'armée russe ont exercé une forte pression sur les prix.

Le graphique montre la valorisation cours/bénéfice des actions du Russell 2000, l'un des indices les plus suivis pour les petites entreprises aux États-Unis. Les valorisations s'approchent de niveaux d'entrée intéressants. Actuellement, de nombreux développements négatifs sont anticipés.

Research montre également que les actions des entreprises atteignent souvent leur niveau le plus bas après la troisième hausse des taux d'intérêt. Toutefois, en raison de la situation géopolitique incertaine, nous attendons ici et ne voulons pas investir à contre-courant de la tendance actuelle.

Le graphique montre la position de chacun des membres du Comité de la Réserve fédérale américaine (points bleus), qui fixe les taux d'intérêt directeurs aux États-Unis. Actuellement, les opinions sont très homogènes, mais pour les prévisions à l'horizon 2024, elles divergent fortement. La ligne noire montre également les taux d'intérêt attendus, issus des marchés à terme. En moyenne (ligne rose), les membres du Comité de la Réserve fédérale américaine voient les taux d'intérêt baisser beaucoup plus fortement de 2024 à 2026. Cela indique que les marchés sont actuellement trop pessimistes dans leur évaluation de la situation.

USD aussi forte qu'en 1987.

Le graphique montre le pouvoir d'achat du dollar depuis 1980. Il est impressionnant de constater à quel point la hausse du dollar depuis 2012 est forte et extraordinaire. Le dollar n'a jamais été aussi fort depuis 1987. Le sommet n'est probablement pas encore atteint, mais les investisseurs à long terme devraient chercher des alternatives à l'USD.

Sources d'images supplémentaires : Graphique initial Conçu par Freepik

‍

‍

‍

‍

‍