Mauvais chiffres économiques et mauvaise humeur

Le graphique de la semaine

Le graphique montre au cours de quels mois, aux États-Unis, les actions et les obligations ont connu une forte baisse de valeur au même moment depuis 1973. Cela ne s'est produit que trois fois en 50 ans, et avril 2022 est la quatrième fois.

Pourquoi c'est important

De nombreux investisseurs se demandent s'ils doivent rééquilibrer complètement leurs portefeuilles après les faibles rendements des deux derniers mois et, en particulier, minimiser les risques. De très nombreuses circonstances extraordinaires font bouger les marchés boursiers et obligataires en ce moment. Les chaînes d'approvisionnement sont toujours déréglées après la pandémie, un retournement des taux d'intérêt fait suite à une politique monétaire ultra-expansionniste comme nous n'en avons jamais vu auparavant, et la guerre en Ukraine. Le graphique ci-dessus montre qu'il est rare que les deux principales classes d'actifs perdent des rendements en même temps. Cibler son portefeuille en fonction d'un cas particulier qui se produit quatre fois en 50 ans n'a aucun sens.

La situation est similaire si l'on examine les pertes sur un an de l'indice S&P 500. Pour trouver une période comparable avec une perte plus importante, il faut remonter à 1974 ou 1937. Il s'agit donc d'un événement qui se produit tous les 50 ans environ.

Il faut remonter encore plus loin dans le temps pour trouver des valeurs comparables, à savoir le plan Marshall de 1948.

Il convient de rester calme et pondéré et de s'en tenir à sa stratégie d'investissement à long terme.

Mauvais chiffres économiques et mauvaise humeur

Jeudi, les chiffres de la croissance du produit intérieur brut ont été publiés aux États-Unis. Malheureusement, la croissance n'a pas été au rendez-vous. Au premier trimestre 2022, le PIB s'est contracté de 1,4 %.

Le graphique montre la croissance du produit intérieur brut des États-Unis depuis 2019.

Les analystes s'attendaient à une augmentation de 1,2 % au premier trimestre 2022. Si la croissance au deuxième trimestre est également négative, la définition d'une récession sera atteinte.

Les chiffres indiquent que l'économie américaine se refroidit déjà sensiblement. Dans une telle phase, nous considérons qu'il est irresponsable d'augmenter les taux d'intérêt aussi fortement qu'on s'y attend actuellement de la part de la Fed.

Actuellement, de nombreuses mauvaises nouvelles se conjuguent. La Chine lutte actuellement, sans grand succès, contre l'apparition d'une nouvelle pandémie de grippe aviaire. La fermeture rigoureuse des villes et des installations industrielles empêche les chaînes d'approvisionnement de se normaliser.

Le graphique montre la congestion des navires dans le plus grand port à conteneurs du monde, Shanghai. De nombreux cargos ne peuvent être ni déchargés ni chargés. Cela entraîne des retards massifs dans la livraison de marchandises et de composants aux États-Unis et en Europe.

L'inflation et les taux hypothécaires élevés réduisent la quantité d'argent disponible pour les ménages américains à un rythme jamais atteint depuis 1970 :

A cela s'ajoutent de nouvelles mauvaises nouvelles concernant la guerre en Ukraine. La fin de la guerre ou la paix est encore loin. Un boycott de l'Europe pour les livraisons de gaz et de pétrole en provenance de Russie devient de plus en plus probable. Cela devrait entraîner une nouvelle hausse brutale des prix de l'énergie. Tout cela pèse également sur le moral des consommateurs.

Le graphique montre le moral des consommateurs américains depuis 1980, les chiffres actuels se rapprochant des niveaux atteints lors de la crise financière.

Comme le montre l'indicateur Fear&Greed de CNN Money, le sentiment d'investissement est mauvais.

Toutefois, les valeurs ne sont pas encore si mauvaises en comparaison historique (graphique du bas) qu'il faille s'attendre à une hausse directe des prix. Nous nous attendons donc à ce que les marchés restent difficiles au cours des 1 à 2 prochaines semaines.

Nous en profitons pour remplacer les gestionnaires actifs qui nous ont déçus au cours de l'année. Par conséquent, nous augmentons le ratio de liquidités à court terme.