Les chiffres trimestriels propulsent la bourse américaine vers de nouveaux sommets

Le graphique de la semaine

Le graphique montre l'évolution moyenne du prix du S&P 500 depuis 1990 (en noir et gris). La ligne rouge montre l'évolution actuelle des prix cette année.

Pourquoi c'est important :

Les investisseurs se comportent souvent selon certains modèles expliqués par la théorie de la psychologie des foules. L'une des règles boursières les plus citées est la suivante : "Vendez en mai et partez, mais n'oubliez pas de revenir en septembre ou en octobre". Entre mai et octobre, le rendement des marchés boursiers est généralement médiocre. Dans le passé, cependant, il fallait être investi en octobre pour ne pas manquer le rallye de Noël.
‍

De bons chiffres trimestriels conduisent le marché boursier américain à un nouveau record historique

Jusqu'à présent, 84 % des entreprises qui ont publié leurs résultats pour le troisième trimestre ont surpris à la hausse. Ce chiffre est exceptionnellement élevé. Cela a conduit le S&P 500 à un nouveau record historique.

Le graphique montre l'évolution du prix de l'indice S&P 500 sur 20 ans. Au cours des 13 derniers mois, depuis l'effondrement de la crise de Covid, le prix a doublé.

Il ne faut cependant pas tomber dans l'euphorie. Si l'on regarde de plus près le cours de l'action, on peut déceler les premiers signaux d'alarme.
Parmi les entreprises qui ont déclaré des bénéfices et les ont même dépassés, le cours n'a augmenté que de 0,2 % dans les jours qui ont suivi (la valeur la plus basse de ces 5 dernières années). Cela indique que le potentiel du cours de l'action diminue fortement. Dans le même temps, les entreprises qui n'ont pas répondu aux attentes ont été très lourdement sanctionnées.

Le graphique montre le rendement des actions de l'indice S&P 500 qui n'ont pas répondu aux attentes en matière de bénéfices. Le lendemain de l'annonce des résultats, les actions ont perdu en moyenne plus de 4 % de leur valeur, ce qui représente la perte la plus importante à cette période depuis 4 ans.
Cela indique clairement que les investisseurs sont plus nerveux qu'ils ne l'admettent.

Les lecteurs réguliers de ce blog connaissent déjà très bien le graphique suivant. L'indicateur Fear & Greed de CNN Money montre à quel point les investisseurs sont euphoriques.

L'indicateur est une "contre-indication". Si trop d'investisseurs sont euphoriques et ont déjà investi au maximum dans les actions, une correction est imminente.

Le graphique montre l'évolution de l'indicateur Fear & Greed depuis 2019. En 2021, le marché boursier a fortement augmenté, mais les investisseurs sont devenus de plus en plus craintifs. Aujourd'hui, cette tendance est clairement rompue. Au dernier plus haut historique, début septembre, l'indicateur était encore à "Extreme Fear".
À ce moment-là, notre conclusion était claire : la phase haussière du marché boursier se poursuivra. Aujourd'hui, nous n'en sommes plus aussi sûrs. La probabilité que nous n'assistions pas à un rallye de Noël prononcé cette année augmente.

Le cours du bitcoin augmente de 50 % en 3 semaines

Après que la Chine a déclaré le bitcoin illégal il y a quelques semaines, le prix du bitcoin et de toutes les autres crypto-monnaies a fortement chuté. Aujourd'hui, une annonce positive de l'US Securities and Exchange Commission a fait grimper le cours du bitcoin de 50 % en quelques semaines.

La Securities and Exchange Commission des États-Unis a approuvé pour la première fois un ETF (Exchange Traded Fund) sur les bitcoins. Cela suscite l'intérêt et la curiosité. Avec un tel produit financier, les banques et les gestionnaires d'actifs du monde entier pourraient intégrer le bitcoin dans les portefeuilles d'investissement habituels. Des milliards de fonds d'investissement pourraient potentiellement affluer vers le bitcoin.

Cette hypothèse est-elle réaliste ? Oui et non. D'une manière générale, l'intérêt pour le bitcoin augmente et les grandes banques commencent à s'intéresser de plus près au bitcoin. MAIS cela ne se produira pas aussi rapidement que la plupart des investisseurs l'espèrent. Le nouveau produit approuvé, le ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), ne convient pas aux investisseurs à long terme.

Pour comprendre cela, il faut examiner la structure de l'ETF. L'ETF n'investit pas dans des bitcoins, mais dans des contrats à terme libellés en bitcoins. Les contrats à terme sont des transactions à terme dont l'échéance est clairement définie. Voici un aperçu des prix actuels :

Chaque mois, l'ETF ProShares doit donc vendre ses contrats à terme en cours à leur date d'expiration et passer aux contrats à terme du mois suivant. Il doit, dans le jargon financier, rouler l'ensemble de son portefeuille jusqu'à la prochaine date d'expiration. Comme le montre le tableau, le prix des contrats à terme de novembre est supérieur d'environ 1 % à celui d'octobre. Il en va de même pour les autres mois. En passant d'un mois à l'autre, l'investisseur perd donc 1 % de rendement par rapport au cours officiel du bitcoin. Ce n'est pas un problème pour les investisseurs à court terme, mais les investisseurs à long terme perdent au moins 12 % de rendement par an.

Pour déclencher la vague massive d'investissements que beaucoup attendent, d'autres produits sont nécessaires. Des ETF autorisés à détenir physiquement des bitcoins. Le processus d'approbation n'a pas encore atteint ce stade.

Mais il était intéressant d'observer comment les grandes banques américaines se sont emparées de la question la semaine dernière. En particulier, les deux grandes banques JP Morgan et Fidelity ont attiré l'attention avec des prévisions sensationnelles.

Jurrien Timmer, responsable respecté des investissements de la société Fidelity, établie de longue date, a calculé le prix futur du bitcoin à l'aide de deux modèles. Sa prévision : un prix de 100 000 d'ici la fin de l'année. Cela représenterait une nouvelle hausse de plus de 60 %. Ses modèles sont basés sur ce qui s'est passé en 1970, lorsque l'or a été découvert en tant que classe d'actifs dans la gestion d'actifs.