La saisonnalité plaide en faveur d'un mois boursier fort

Le graphique de la semaine

Le graphique montre la saisonnalité des rendements de l'indice S&P 500. Les barres représentent le rendement mensuel moyen depuis 1928.

Pourquoi c'est important

Les investisseurs aiment s'appuyer sur les données du passé pour prévoir l'avenir. À cet égard, avril est le deuxième meilleur mois boursier de l'année. Il convient d'être particulièrement prudent en février, mai et septembre. L'adage boursier "Vendez en mai et partez, mais n'oubliez pas de revenir en octobre" est également basé sur ces corrélations. Si vous êtes investi sur les marchés boursiers d'octobre à avril mais pas de mai à septembre, vous avez historiquement obtenu un rendement bien meilleur que si vous étiez toujours investi.
Mais attention, il s'agit de moyennes. Les plus fortes hausses après la crise financière ou après le krach de Covid ont eu lieu de mai à avril.

Impact des taux d'intérêt sur les devises

Le niveau des taux d'intérêt dans un pays a un impact très important sur les flux de capitaux. Dans tous les cas, les capitaux se dirigent vers les pays où les taux d'intérêt sont les plus élevés. Cela est particulièrement vrai pour les pays développés présentant un risque similaire, tels que les États-Unis et l'Europe. Il n'est donc pas surprenant que le dollar gagne du terrain par rapport à l'euro.

Le graphique montre comment l'USD s'est comporté au cours des 10 derniers cycles de hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine. Le "0" sur l'axe des abscisses indique la date de la hausse des taux et les 52 semaines qui la précèdent et la suivent.
La première hausse de taux du cycle actuel a eu lieu le 15 mars 2022. Sur la base du graphique ci-dessus, l'USD pourrait maintenant continuer à monter jusqu'à la mi-septembre.

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Le graphique indique l'estimation du taux de change EUR/USD par la banque d'investissement Goldman Sachs. Elle s'attend également à un affaiblissement du dollar et donc à un renforcement de l'euro à partir de l'automne.

Le facteur décisif sera le moment où la Banque centrale européenne commencera à relever ses taux d'intérêt. Ce n'est qu'à ce moment-là que l'euro aura une chance de se renforcer par rapport au dollar.

Investissements en Asie

Une question passionnante est de savoir quel sera le lien entre la hausse des taux d'intérêt aux États-Unis et les économies asiatiques. De nombreux pays d'Asie sont fortement liés au dollar et leur principal marché d'exportation est également les États-Unis.

Le graphique montre la performance des marchés boursiers en Asie (hors Japon) au cours des 5 derniers cycles de hausse des taux depuis 1994. Après la première hausse des taux, les marchés ont encore pu progresser, mais dès que l'économie américaine ralentit en raison des hausses de taux, les marchés boursiers asiatiques souffrent plus que ceux des États-Unis.
Dès que l'économie américaine ralentit, vous devriez également vendre des actions en Asie.

La saison des bénéfices commence la semaine prochaine

La semaine prochaine, les entreprises du monde entier commenceront à publier leurs résultats du premier trimestre 2022. Ces chiffres donneront une impulsion importante à l'évolution des marchés boursiers.
Traditionnellement, le premier secteur à publier des chiffres est le secteur bancaire.

Le graphique montre que le secteur bancaire se comporte actuellement de manière très inhabituelle. Normalement, le rendement du secteur bancaire américain est étonnamment parallèle à la performance des obligations d'État à 10 ans. Depuis plusieurs semaines, ce n'est pas le cas. La dernière fois qu'il y a eu une divergence aussi forte ou une réaction opposée des taux, c'était en 2018. Les taux ont très fortement augmenté ces dernières semaines et une contre-réaction est probable, mais avec 8 hausses de taux encore prévues d'ici la mi-2023, il est peu probable que les taux baissent beaucoup maintenant. Cela plaide en fait en faveur d'un retour en force des banques dans les semaines à venir. L'annonce des résultats des entreprises pour le premier trimestre 2022 pourrait être l'élément déclencheur.