Faut-il préférer investir dans les grandes ou les petites entreprises ?

Le graphique de la semaine

Le graphique montre les bénéfices des grandes entreprises (représentées par l'indice Russell 1000) par rapport aux bénéfices des petites entreprises (représentées par l'indice Russell 2000). Une valeur supérieure à 1 signifie que les petites entreprises ont des bénéfices plus élevés que les grandes, et une valeur inférieure à 1 signifie que les grandes entreprises font plus de bénéfices.

Pourquoi c'est important :

Depuis 2011, les bénéfices des petites entreprises sont en baisse par rapport à ceux des grandes entreprises et, depuis 2019, les petites entreprises sont sous-évaluées par rapport aux grandes entreprises.

Selon nous, cette situation est due à deux facteurs :

- Augmentation de l'effet de levier En raison des taux d'intérêt extrêmement bas, de nombreuses entreprises empruntent beaucoup pour se développer plus rapidement. Les grandes entreprises disposant de nombreuses garanties peuvent facilement obtenir des prêts plus importants auprès des banques ou placer des obligations.

- Programmes de rachat d'actions : les grandes entreprises empruntent beaucoup plus souvent pour racheter leurs propres actions que les petites entreprises. Cela fait monter artificiellement le prix des actions.

En raison des taux d'intérêt très bas, les grandes entreprises sont avantagées sur les deux plans. Ce n'est que lorsque les taux d'intérêt seront plus élevés qu'il vaudra la peine de déplacer les portefeuilles des actions des grandes entreprises vers celles des petites entreprises. D'après les prévisions actuelles, cela ne devrait pas être le cas avant le milieu de l'année prochaine.

Comment les professionnels se positionnent sur les marchés

Chaque trimestre, Bank of America mène une vaste enquête auprès des plus grands investisseurs (banques, gestionnaires d'actifs et gestionnaires de patrimoine) sur la manière dont ils se positionnent sur le marché boursier et sur leurs prévisions pour les trimestres à venir. Par le passé, il a été très utile d'examiner ces données de plus près, car elles ont un grand pouvoir prédictif.

Les perspectives d'inflation se sont détériorées :

À l'heure actuelle, 61 % des personnes interrogées pensent que les chiffres de l'inflation ne sont que temporairement élevés et qu'ils vont bientôt diminuer. Le camp des optimistes s'est agrandi. Le camp des pessimistes se réduit. Les banques centrales ont su convaincre les investisseurs avec leurs arguments.

Le graphique suivant vient étayer cette affirmation :

Ici, on a demandé aux grands investisseurs s'ils s'attendaient à ce que l'inflation soit supérieure ou inférieure à la tendance à long terme. Presque 100 % (les deux lignes bleu foncé) s'attendent à ce que l'inflation soit supérieure à la tendance à long terme.

Les grands investisseurs positionnent leurs portefeuilles en conséquence.

Au cours des 20 dernières années, les grands investisseurs n'ont jamais été aussi pessimistes en ce qui concerne les rendements futurs des obligations.

Cette attitude est également appliquée de manière cohérente aux actions :

En ce qui concerne les actions, les grands investisseurs ciblent leurs positions sur les secteurs qui bénéficient d'une inflation plus longue et plus élevée. Il s'agit notamment des matières premières, des banques et des actions en général.

Les investisseurs ont également été interrogés sur le style d'investissement qu'ils préfèrent pour les 12 prochains mois :

Les investisseurs préfèrent toujours les actions de qualité, mais il est intéressant de voir comment les prévisions ont évolué depuis le mois dernier. Le triomphe des actions de substance (value) semble s'être arrêté. De nombreux investisseurs sont probablement convaincus que les valeurs de croissance ont tellement corrigé qu'il vaut la peine de s'y intéresser à nouveau. Le camp des défenseurs des valeurs de croissance et celui des valeurs de substance sont désormais à peu près égaux.

L'enquête confirme également notre déclaration sur le graphique de la semaine. Comme auparavant, les grands investisseurs voient des rendements plus élevés dans les grandes entreprises que dans les petites. Mais cette conviction diminue régulièrement.

Qui est Satoshi Nakamato ?

Satoshi Nakamato est le nom de plume de l'inventeur du bitcoin. Il peut s'agir d'une personne ou d'un groupe de personnes. Depuis des années, la scène cryptographique se demande qui se cache derrière ce nom. Dans les prochaines semaines, le mystère pourrait enfin être dévoilé.

Comme tous ceux qui lancent une nouvelle crypto-monnaie aujourd'hui, il se couvre d'abord de pièces. Satoshi Nakamato l'a également fait et possède 1 million de bitcoins. Ceux-ci auraient une valeur équivalente à plus de 60 milliards de dollars aujourd'hui, faisant de Satoshi Nakamato la vingtième personne la plus riche du monde. Si le cours du bitcoin dépasse 150 000 USD, ce qui est encore une prévision prudente pour certaines banques, il sera la personne la plus riche de la planète.

Le 31 octobre 2008, un utilisateur du nom de Satoshi Nakamoto a publié un document de base décrivant le concept du bitcoin. Pendant les deux années qui ont suivi, la même personne a lancé le protocole et a entretenu des contacts actifs avec d'autres développeurs via deux adresses de courrier électronique. Puis le contact a été rompu.

En 2014, le journal Newsweek a affirmé que Satoshi Nakamoto était le développeur informatique japonais Dorian Nakamoto. Après une interruption de deux ans, l'une des deux adresses électroniques utilisées par Satoshi Nakamoto pour communiquer a envoyé le message suivant : "Je ne suis pas Dorian Nakamoto." C'est le dernier message reçu de Satoshi Nakamoto en 7 ans.

En mai 2016, Craig Steven Wright a affirmé être Satoshi Nakamoto. Cependant, la scène cryptographique en doute, principalement parce qu'il n'a pas étayé son affirmation par une transaction. Le million de bitcoins n'a jamais été déplacé et aucun bitcoin n'a été vendu depuis 2008.  

Aujourd'hui, Craig Steven Wright est poursuivi par la famille de feu David Kleiman en Floride. La famille affirme que Wright et Kleiman ont écrit le document de base ensemble et qu'ils étaient partenaires. Par conséquent, David Kleiman et ses héritiers auraient droit à un demi-million de bitcoins. La procédure judiciaire devrait permettre de révéler de nombreux détails sur les débuts du bitcoin.

Mais il se peut aussi que Wright et Kleiman soient de bons escrocs et qu'ils ne fassent que jouer au poker. Le véritable Satoshi Nakamoto prend plaisir à observer cette folie. Il peut se promener dans le monde entier, la tête haute et à l'abri des paparazzis, en sachant qu'il est l'une des personnes les plus riches du monde, mais personne ne le sait.