La cruche va au puits jusqu'à ce qu'elle se brise.

Le graphique de la semaine

Le graphique montre le nombre de jours pendant lesquels le S&P 500 a progressé sans correction d'au moins 2 %. Nous nous trouvons actuellement au quatrième niveau le plus élevé en 74 ans.

Une pause dans la reprise serait donc tout à fait normale.
Pourquoi c'est important
Le marché boursier n'évolue pas en ligne droite vers le haut ou vers le bas. Il y a toujours des exagérations. En ce moment, les investisseurs semblent très positifs.

Le graphique montre le rendement moyen de l'indice S&P 500 si un président américain sortant se représente (noir, bleu (ex Covid)). Le rendement moyen pour toutes les années est indiqué en rouge. Une constellation telle que celle que nous observons actuellement dans la campagne électorale américaine a conduit à des rendements supérieurs à la moyenne dans le passé. Le rendement annuel actuel est indiqué en vert. Nous sommes donc actuellement bien au-dessus de la tendance habituelle.
Le graphique suivant explique en partie cette très bonne performance :

Le graphique montre l'évolution du cours du S&P 500 (en noir, échelle de gauche) et le niveau attendu des taux d'intérêt directeurs jusqu'à la fin de 2024 (en bleu, échelle inverse de droite). De novembre 2023 à février 2024, le marché boursier a été porté par l'espoir d'une baisse des taux d'intérêt. Jusqu'à six baisses de taux d'intérêt étaient attendues. Mais ces espoirs se sont ensuite évaporés. Ce sont les bons résultats des entreprises et la croissance économique qui ont continué à faire grimper la bourse. Il n'y a toujours pas de signe de récession.

Le graphique montre la prime de risque du S&P 500 (ligne violette). La prime de risque du marché reflète le rendement supplémentaire exigé par les investisseurs par rapport au taux d'intérêt sans risque. Elle est actuellement inférieure à celle des obligations d'entreprises américaines (ligne noire). Cela signifie que le rapport risque/rendement des obligations d'entreprise est actuellement meilleur que celui des actions.
Courbe de rendement inversée
Les taux d'intérêt à long terme sont normalement plus élevés que les taux d'intérêt à court terme. Cela s'explique par le fait qu'il y a plus de risques à long terme et que l'investisseur veut être dédommagé pour ces risques. Il est rare que l'inverse se produise. La courbe de rendement inversée. Comme de nombreux investisseurs supposent encore qu'il pourrait y avoir une récession, les taux d'intérêt à court terme sont plus élevés que les taux d'intérêt à long terme.

Le graphique montre combien de jours dure une courbe de rendement inversée. Nous assistons actuellement à la plus longue période d'inversion de la courbe des rendements depuis 1950. Toutefois, la courbe de rendement s'est déjà quelque peu normalisée, mais elle est toujours inversée. Par le passé, chaque fois que la courbe de rendement inversée s'est résorbée, il y a eu une récession et une hausse du chômage.

Le graphique montre exactement la corrélation décrite ci-dessus. Depuis 1988, il y a toujours eu une augmentation du taux de chômage et une récession lorsque la situation de taux d'intérêt inversé a été résolue (période marquée en rouge sur la ligne noire).
Pour qu'un renversement de tendance se produise, il faut toujours un élément déclencheur. De nouvelles informations qui obligent les investisseurs à se remettre en question. Et c'est précisément ce déclencheur qui fait actuellement défaut.

L'un de ces éléments déclencheurs aurait pu être la publication des résultats de NVIDIA. Cela aurait entraîné un effondrement des actions du secteur de l'intelligence artificielle. Mais NVIDIA a réussi à surprendre une fois de plus tous les investisseurs de manière positive.

Un autre élément déclencheur aurait pu être la conférence de presse de la semaine dernière de la Réserve fédérale américaine. Toutefois, la Fed a encore alimenté l'espoir de trois nouvelles baisses de taux d'intérêt cette année.

Le graphique montre une enquête de la Bank of America auprès des plus grands investisseurs institutionnels. On leur a demandé où ils voyaient les plus grands risques. La plupart des investisseurs craignent l'inflation, qui est à nouveau en hausse.
Les informations qui obligeront les investisseurs à se remettre en question viendront très probablement du côté où les investisseurs sont le plus inquiets : une forte inflation et/ou une escalade de l'environnement géopolitique. Une inflation élevée et/ou une escalade dans l'environnement géopolitique.
Tant que cela ne se produit pas, le proverbe dit : la cruche va au puits jusqu'à ce qu'elle se brise.