L'investisseur à long terme est toujours gagnant, Quelle récession peut-on craindre, Valeur vs Croissance

Le graphique de la semaine

Le graphique montre le rendement du principal indice boursier américain, le S&P 500, depuis 1871. Les phases de récession sont marquées en rouge.
Pourquoi c'est important
Bien que les marchés boursiers baissent souvent avant ou pendant une récession, et que des pertes de valeur de 20 % ne soient pas rares, le moment où vous entrez dans le marché en tant qu'investisseur n'a pas d'importance à long terme.
Si vous avez un horizon d'investissement à long terme de 10 ans ou plus, le moment où vous entrez dans le marché n'a pas d'importance, vous ferez des bénéfices avec les actions. Chaque recul est donc une bonne occasion d'acheter à un bon prix.  

Il ne faut donc pas se laisser emporter par l'ambiance négative qui règne actuellement sur les marchés boursiers.
De quelle récession s'agit-il ?
Mercredi dernier, le compte rendu de la dernière réunion de la Réserve fédérale américaine a été publié. C'est désormais officiel, la Fed est également fermement convaincue de l'existence d'une récession. Toutefois, la Fed s'attend à une récession courte et légère.

Le graphique montre le nombre d'analystes qui s'attendent à une récession et avec quelle probabilité. En moyenne, seuls 65 % des analystes s'attendent à une récession, bien qu'il y ait de grandes différences. Les deux plus grandes banques américaines, Wells Fargo et Bank of America, s'attendent à une récession modérée et mettent en garde contre une chute de 10 à 20 % du marché boursier. Goldman Sachs, quant à elle, ne prévoit qu'une probabilité de 35 % pour une récession légère. Les analystes ne sont donc pas d'accord et leur opinion diffère assez fortement de celle de la Réserve fédérale.

Tendance de l'inflation
Mercredi, les dernières données sur l'inflation pour la fin du mois de mars ont été publiées aux États-Unis :

Le taux d'inflation a baissé plus fortement que prévu. Il est tombé à 5 %, alors qu'une valeur de 5,4 % était attendue. Toutefois, l'inflation de base, qui exclut les prix volatils des denrées alimentaires et de l'énergie, n'a que légèrement varié par rapport au mois précédent, à 5,6 %.

Le graphique montre comment la variation mensuelle de l'inflation s'est produite. Pour le mois de mars, la grande barre verte négative est la plus visible. Elle symbolise la baisse des prix de l'énergie. Il convient de noter que cette barre disparaîtra le mois prochain. Après la pénurie de production de l'OPEP Plus, les prix de l'énergie auront tendance à remonter dans les mois à venir.
L'accent est mis sur la barre bleue. Elle symbolise les "services" et donc principalement les salaires. Cette barre a également baissé en mars. C'est sur cette composante que la Réserve fédérale concentre actuellement l'essentiel de son attention. Même si la baisse de l'inflation salariale est très encourageante, elle n'est pas encore confirmée de toutes parts :

Le graphique présente une collecte de données effectuée par la Réserve fédérale du district d'Atlanta. Il mesure l'évolution des salaires au niveau local et constitue un bon indicateur avancé. L'indicateur ne confirme pas encore la baisse de l'inflation.
En Europe, la situation reste mauvaise en ce qui concerne l'inflation salariale :

Le graphique montre une enquête menée auprès d'entreprises européennes sur leur capacité à trouver suffisamment de travailleurs. Nombre d'entre elles font état de difficultés à trouver suffisamment de travailleurs qualifiés. Cela montre qu'il est nécessaire d'augmenter les salaires pour combler les lacunes.
Par conséquent, même si la Réserve fédérale américaine (FED) pourrait bientôt cesser d'augmenter les taux d'intérêt, il est probable que les taux d'intérêt en Europe continueront d'augmenter.

Comptes de résultats et banques

Le graphique montre les attentes pour la saison des bénéfices du premier trimestre 2023. Les attentes ont diminué régulièrement depuis le mois d'août dernier. On s'attend toujours à une réduction de 4 % des bénéfices.
Les premières entreprises à annoncer leurs bénéfices sont toujours les banques. C'est justement en raison de la crise bancaire que ces chiffres étaient attendus avec impatience :

Le graphique montre l'évolution du cours des banques américaines depuis l'éclatement de la crise bancaire. JP Morgen et presque toutes les grandes banques ont réussi à regagner la confiance et les cours des actions repartent à la hausse.
La situation est différente pour les petites banques. Les cours des actions continuent d'y baisser. Il ne serait donc pas surprenant qu'une ou deux petites banques américaines fassent faillite.
Value vs. growth
Après que les valeurs de croissance ont eu un meilleur rendement que les valeurs de subtance comme Nestlé ou Coca-Cola pendant près de 10 ans, le vent a tourné depuis le début de l'année 2022 :

Le graphique montre le rendement de l'indice général des actions américaines S&P 500 (en bleu) et le rendement des valeurs de croissance (en violet) et des valeurs de substance (en orange). Depuis janvier 2022, la différence de rendement est de 29 %.

Le graphique montre la différence de rendement entre les actions de substance et les actions de croissance en 2023. Ici, les valeurs de croissance sont à nouveau en tête. Le rendement des actions de croissance est supérieur de 5 % à celui des actions de substance.

Compte tenu de la récession imminente, la situation devrait à nouveau s'inverser. Dans de telles phases du marché, les actions de substance ont généralement le meilleur rendement.