La récession suivra-t-elle l'économie ? Les investissements les plus recherchés, les petites capitalisations à la traîne.

Le graphique de la semaine

Le diagramme montre un indice des principaux indicateurs avancés (LEI) et des performances économiques aux États-Unis depuis 1974. Dans toutes les phases bleues, le LEI indique une croissance économique et dans les phases rouges, une contraction économique. Ceci est confirmé par la ligne noire, qui indique la production économique. La barre grise en arrière-plan met en évidence toutes les périodes de récession.

Pourquoi c'est important
Depuis 1974, toutes les périodes au cours desquelles le LEI a été fortement négatif et la production économique a diminué ont été suivies d'une récession. Depuis mars 2023, de nombreux investisseurs s'attendent à une récession, mais l'économie continue de croître.
C'est actuellement la grande énigme. Même si une récession menace, les consommateurs achètent comme s'il n'y avait pas de lendemain. Les bénéfices des entreprises augmentent également.

Le graphique montre que les analystes aux États-Unis (S&P 500), en Europe (STOXX 600) et au Japon (Topix) procèdent à davantage d'ajustements en cas de hausse des bénéfices des entreprises qu'en cas de baisse de ceux-ci. En cas de récession imminente, c'est l'inverse qui devrait se produire.

Il n'y a que sur les marchés émergents (MSCI EM) que les prévisions sont mauvaises. La plupart des analystes s'attendent à une baisse des bénéfices des entreprises.
La récession est-elle imminente ou non ? Deux indicateurs importants (LEI et bénéfices des entreprises) se contredisent.
Nous sommes convaincus qu'une récession s'ensuivra. Depuis que les banques centrales américaines existent, elles ont relevé les taux d'intérêt à 15 reprises pour lutter contre la hausse de l'inflation. À 14 reprises, elles ont exagéré les hausses de taux et une récession s'en est suivie. Une seule fois, en 1993, elles ont réussi un atterrissage en douceur.

Investissements les plus populaires

Le graphique montre les montants investis par les investisseurs dans les fonds monétaires. Les avoirs en OPCVM monétaires ont atteint un niveau record. De nombreux investisseurs institutionnels et privés placent leur argent dans des placements monétaires ou des obligations à 6 mois. Cette situation est certainement aussi due à l'inversion de la courbe des taux. Les investissements à court terme ont un rendement plus élevé que les dépôts à long terme.
Si même une fraction de cet argent revient sur le marché des actions, cela déclenchera une importante reprise du marché des actions.

Le graphique montre combien d'investisseurs ont investi dans quel secteur d'actions l'année dernière. Le secteur technologique se distingue particulièrement. La quasi-totalité de l'argent frais a été investie dans ce seul secteur en 2023. La majorité des secteurs ont connu des sorties d'argent.

Si l'argent sort des investissements du marché monétaire, on peut s'attendre à ce qu'il se dirige vers les secteurs qui ont été délaissés.

Les petites capitalisations laissées pour compte

Le graphique montre les rendements des petites capitalisations aux États-Unis au cours des différentes phases de relèvement des taux d'intérêt par la Réserve fédérale. La ligne verticale du graphique marque la date du premier relèvement des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine.
Dans presque tous les cycles précédents de relèvement des taux d'intérêt, les petites capitalisations ont bien résisté, voire progressé. Ce n'est qu'en 1974 que le rendement a été moins bon. Cependant, 1974 est précisément le cycle de hausse des taux qui est souvent utilisé comme une évolution possible du cycle actuel, car il présente de nombreux parallèles avec la situation actuelle. C'est pourquoi nous n'investissons pas encore dans les petites capitalisations.

Le graphique montre le rendement des petites capitalisations par rapport à l'indice technologique NASDAQ depuis 1987. Les petites capitalisations sont actuellement encore plus sous-évaluées par rapport au NASDAQ qu'avant l'éclatement de la bulle Internet en 2000. De plus en plus de signes dans l'analyse technique des marchés financiers indiquent qu'un retournement pourrait se produire bientôt.

Les "meme stocks" sont un type particulier de petites capitalisations. Une "mème action" est une action qui gagne en popularité auprès des investisseurs privés par le biais des médias sociaux. La popularité des mèmes boursiers repose généralement sur des mèmes Internet partagés par des traders sur des plateformes telles que Reddit. Gamestop ou Tupperware en sont des exemples. Ces actions ont souvent des problèmes stratégiques ou financiers et sont rarement achetées par des investisseurs institutionnels.

Nous vous déconseillons vivement d'investir dans ce type d'actions. Ces actions ont également perdu jusqu'à 75 % de leur valeur par rapport à leurs sommets de 2021. Des sauts de prix aventureux sont possibles à court terme, mais les investissements dans les "meme stocks" ne s'inscrivent pas dans une politique d'investissement à long terme.