Portefeuille monétaire : une liste de contrôle en 5 points pour la transparence et le contrôle des coûts

Comprendre le modèle économique d'une banque et d'un gestionnaire d'actifs indépendant.

Avant de commencer, il est important de comprendre les différents modèles d'entreprise des banques et des gestionnaires d'actifs indépendants, puisque nous sommes l'un d'entre eux.

Une banque ne gagne de l'argent que sur les produits dans lesquels vous avez investi ou sur les transactions par le biais de commissions d'achat et de vente. Il est donc dans l'intérêt des banques que vous fassiez souvent des transactions et que vous déteniez les produits qui leur rapportent le plus. Si vous ne détenez que des liquidités sur un compte bancaire, la banque ne gagne rien. Les principaux scandales de la banque, pour lesquels elle a dû payer d'énormes amendes, étaient basés sur cette structure intensive. Elles ont vendu à des grands-mères des papiers à risque qui ont provoqué la crise financière de 2007 ou elles ont manipulé les écarts de taux de change ou le LIBOR (taux sans risque).

Un gestionnaire d'actifs indépendant facture une commission annuelle de 0,5 à 1 % de la valeur de votre portefeuille. Il ne gagne rien sur les produits et a donc l'intention de choisir ceux qui ont la meilleure performance. Il travaille donc dans votre intérêt direct. Plus vous avez d'argent à la fin de l'année, plus ses revenus sont élevés. Une véritable situation gagnant-gagnant. En savoir plus sur la manière de reconnaître un conseiller financier douteux.

Définition de l'indice de référence

Votre banque ou votre gestionnaire de patrimoine doit définir un indice de référence pour votre portefeuille et vous envoyer régulièrement une comparaison des deux. Vous pourrez ainsi déterminer si votre banque ou votre gestionnaire d'actifs a fait du bon travail ou non.

Même si une banque définit un indice de référence clair, il convient d'être prudent. L'un des indices de référence les plus connus pour les actions américaines est le S&P 500. Mais il en existe plusieurs versions : S&P 500 PR, S&P 500 NR et S&P 500 TR. La version PR (price return) ne prend en compte que le prix d'une action et n'inclut pas les dividendes. La version TR (total return) inclut tous les dividendes versés par les actions et la version NR (net return) inclut également les dividendes mais soustrait les impôts.
Certains gestionnaires d'actifs aiment utiliser la version PR pour se présenter sous un meilleur jour. Les dividendes versés par les actions sont présentés comme leur surperformance par rapport à l'indice de référence. Vous pouvez penser que ce point n'est qu'académique, mais il peut faire une énorme différence.

Voici le S&P 500 PR (indice des prix sans dividendes) comparé au S&P 500 (inclut les dividendes et tous les autres paiements des entreprises) sur 10 ans en USD :

Le rendement de l'indice de référence NR sur 10 ans est de 202 %, mais l'indice de référence TR a augmenté de 284 % au cours de la même période.
 

Coûts globaux par an

Votre banque ou votre gestionnaire de patrimoine devrait être en mesure de vous indiquer le "Total Expense Ratio" de l'ensemble du portefeuille. Ce ratio comprend les frais de gestion, mais aussi tous les coûts cachés des produits de votre portefeuille.

Si la valeur est supérieure à 2 %, vous devez absolument chercher une autre solution,

Le risque n'est souvent pas ce que l'on possède, mais ce que l'on ne possède pas.

La banque ou le gestionnaire d'actifs doit être en mesure de montrer dans son rapport comment la structure de votre portefeuille se présente par rapport à l'indice de référence.

Exemple :
Souvent, les banques utilisent le MSCI World comme référence pour les actions mondiales. Si vous ne détenez que 30 % d'actions américaines dans votre portefeuille, c'est là votre plus grand risque. La part des actions américaines dans le MSCI World est supérieure à 60 %. Par conséquent, si les marchés d'actions américains enregistrent de bien meilleures performances que tous les autres marchés, comme en 2020, vous courez un risque élevé de sous-performance.

Vous vous sentez beaucoup mieux si vous connaissez et comprenez la stratégie de votre gestionnaire d'actifs et les risques qu'il prend. 

Les banques gagnent le plus avec leurs propres produits, mais pas vous

La banque XY a souvent tendance à n'utiliser que des fonds XY et des produits structurés XY. Pourquoi ? Voir l'encadré "Comprendre le modèle d'affaires d'une banque et d'un gérant de fortune indépendant".

Pendant de nombreuses années, les banques ont eu pour habitude d'utiliser dans les portefeuilles de leurs clients ce que l'on appelle la classe de détail d'un fonds commun de placement. Le coût d'une classe de détail d'un fonds d'actions est d'environ 1,5 % par an. Un investisseur institutionnel ne paie que 0,7 % pour la même stratégie. Les grandes banques se sont adressées aux sociétés de fonds et ont demandé le remboursement de leurs frais de commercialisation (appelés "shelf fee" dans les marchés d'alimentation). Souvent, elles ont obtenu un remboursement de 0,7 % et ont gardé l'argent. Ce montant était appelé rétrocession.

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En vertu des nouvelles lois européennes, chaque fonds doit offrir une classe dite "retail without retro". Ces appels coûtent souvent environ 0,75 % par an et la banque ne reçoit aucune rétrocession. Un grand nombre de banques utilisent encore la classe de détail normale au lieu de la classe "retail-without-retro". Êtes-vous sûr que votre banque utilise la version la moins chère possible pour vous ? Nous pouvons le vérifier dans le cadre d'une analyse de portefeuille gratuite.

Si vous avez investi 50 000 euros dans une mauvaise catégorie d'actions, la banque vous "vole" 350 euros par an. Cela ne semble pas énorme, mais sur une période de 5 à 10 ans, cela peut avoir un effet important sur votre performance globale. En savoir plus sur les investissements financiers pour des rendements plus élevés.

Utilisation intensive de produits structurés

Les produits structurés peuvent être un bon moyen d'obtenir un bon rendement ajusté au risque, mais ils sont souvent très coûteux. L'une des caractéristiques d'un produit structuré est que vous payez la majeure partie des frais à l'avance. Ainsi, si vous achetez un produit structuré d'une durée de 4 ans, vous payez la majeure partie des frais au début de la période en cours. Beaucoup de banques ont la mauvaise habitude de vendre le produit après 2 ans et d'en acheter un autre plus prometteur.

Pourquoi ? Voir l'encadré "Comprendre le modèle économique d'une banque et d'un gestionnaire de patrimoine indépendant".

Vous n'êtes pas sûr que votre banque vous traite de manière équitable ? Utilisez notre analyse de portefeuille gratuite et nous la vérifierons pour vous.