Évaluation des actions : qu'est-ce que le ratio cours/bénéfice (C/B) ?

Les investisseurs en actions utilisent diverses stratégies et mesures pour calculer la valeur intrinsèque (ou valeur théorique) des actions qu'ils achètent. L'évaluation des actions, également connue sous le nom de ratio cours/bénéfice (P/E), est l'une des méthodes les plus couramment utilisées pour déterminer si une action est surévaluée, sous-évaluée ou à son juste prix par rapport à l'offre, à la demande et aux conditions du marché. 

Pourquoi est-ce important ? Parce qu'en l'absence d'évaluation des actions, vous risquez, en tant qu'investisseur, de ne pas pouvoir encaisser de solides rendements ou de ne pas pouvoir tirer profit de vos investissements. Dans le pire des cas, vous pourriez même perdre de l'argent si vous avez acheté des actions à un prix qui ne peut que baisser. L'évaluation des actions est essentielle pour prendre des décisions d'investissement judicieuses et indiquer la valeur de vos investissements en actions. En outre, découvrez la différence entre les actions et les obligations.

Qu'est-ce que le ratio cours/bénéfice (P/E) ?

Le ratio cours/bénéfice (P/E) est l'un des paramètres les plus utilisés par les investisseurs et les analystes pour évaluer une action. Le ratio C/B mesure le prix payé par les investisseurs pour une action en fonction de ses bénéfices passés ou futurs. 

Le ratio C/B compare le cours de l'action d'une société à son bénéfice annuel par action (BPA). Il est calculé en divisant le cours de l'action (valeur de marché) par le bénéfice de l'action. En divisant le cours de l'action d'une société par son bénéfice annuel par action, vous obtenez un chiffre qui vous indique combien vous payez pour chaque dollar de bénéfice de cette société. Par exemple, si le cours de l'action d'une société est de 15 dollars et que son bénéfice au cours du dernier exercice a été de 1,10 dollar par action, le ratio cours/bénéfice de l'action se calcule comme suit : 15/1,10 = 13,63. 

En d'autres termes, si vous acquérez l'ensemble de l'entreprise et que vous payez en espèces, l'entreprise devra produire le même bénéfice pendant les 13,63 années suivantes, jusqu'à ce que votre acquisition vous procure un rendement positif.

En plus de déterminer si le prix de l'action d'une entreprise est surévalué ou sous-évalué, le rapport cours/bénéfice peut également vous montrer comment cette entreprise se situe par rapport à son groupe industriel ou à des indices boursiers entiers tels que le S&P 500 ou le Dow Jones. 

Gardez toutefois à l'esprit que le cours de l'action et le ratio C/B ne sont pas corrélés. Le cours d'une action indique le montant que les investisseurs sont prêts à payer pour la détenir. Le ratio C/B indique si le prix reflète le potentiel de bénéfices de l'entreprise ou sa valeur prévue au fil du temps.

‍

Vous souhaitez franchir des étapes financières ? Découvrez avec nous les voies de la réussite.

‍

‍

Quel est un bon ratio cours/bénéfice (P/E) ?

Les ratios cours/bénéfice varient d'un secteur à l'autre, d'une industrie à l'autre et d'un marché à l'autre au fil du temps. C'est pourquoi il n'existe pas de chiffre magique pour déterminer ce qui est considéré comme un bon ratio cours/bénéfice. Un bon ratio C/B dans un secteur ou une classe d'actifs peut être moins bon dans un autre, et vice versa. Toutefois, de nombreux investisseurs "value" considèrent qu'un ratio plus bas est meilleur, en partant du principe que ces sociétés ont une capacité de croissance supplémentaire et peuvent offrir des rendements plus élevés à long terme. 

Parlons maintenant d'argent. Par exemple, si le ratio cours/bénéfice d'une entreprise est de 13, cela signifie que les investisseurs sont prêts à payer 13 dollars pour chaque dollar de bénéfice de l'entreprise. En d'autres termes, la valeur de marché de l'entreprise est égale à 13 fois ses bénéfices annuels. En d'autres termes, si vous achetez 100 % des actions de l'entreprise, il vous faudra 13 ans pour récupérer (grâce aux bénéfices de l'entreprise) ce que vous avez payé au départ pour chaque action. 

Le ratio cours/bénéfice moyen actuel (2021) de l'indice S&P 500 est de 37,26 (soit 90 % de plus que la moyenne actuelle du marché, qui est de 19,6), et le ratio cours/bénéfice moyen actuel de l'indice Dow Jones est de 29,42, d'après le Wall Street Journal. Ces deux chiffres seraient considérés comme très élevés au regard des normes historiques. 

Est-il préférable d'avoir un ratio cours/bénéfice (C/B) plus élevé ou plus bas ?

Comme nous l'avons mentionné, il n'existe pas de chiffre magique pour déterminer ce qui est considéré comme un bon ratio cours/bénéfice, car le ratio cours/bénéfice n'est pas un calcul simple et il ne vous dira pas tout ce que vous devez savoir sur une action. Il s'agit plutôt d'une indication permettant de déterminer si le prix d'une action reflète le potentiel de bénéfices et la valeur de l'entreprise au fil du temps. Prenez-le avec un grain de sel.

Pour illustrer ce point, un PER élevé peut signifier que le prix de l'action est élevé par rapport aux bénéfices de l'entreprise et donc surévalué, ou que les investisseurs sont prêts à payer un prix d'action plus élevé aujourd'hui parce qu'ils ont des attentes de croissance élevées pour l'avenir. Anecdotiquement, les entreprises qui connaissent une croissance plus rapide que la moyenne, comme les entreprises technologiques par exemple, ont généralement des ratios cours/bénéfice plus élevés.

D'un autre côté, un faible ratio cours/bénéfice peut indiquer que le prix actuel de l'action est faible par rapport aux bénéfices et donc sous-évalué. Certains investisseurs préfèrent investir dans des actions à faible ratio cours/bénéfice, car cela peut indiquer que les attentes ne sont pas trop élevées et que la société est plus susceptible de dépasser les prévisions de bénéfices, ce qui pourrait se traduire par des retours sur investissement plus élevés.

Variation du P/E : P/E de Shiller

L'un des inconvénients du ratio P/E est que l'entreprise peut l'influencer par des mesures comptables. Si elle constitue des provisions pour litiges (le ratio baisse) ou si elle augmente la valeur des biens qu'elle possède (le ratio augmente). Un autre cas où l'entreprise peut manipuler le ratio cours/bénéfice est celui où elle rachète une autre entreprise. Normalement, le prix qu'elles paient n'est pas comptabilisé en une année. Elles étalent le prix payé sur 10 ou 20 ans et inscrivent le reste en tant que fonds de commerce dans leurs livres de comptes. C'est pourquoi le lauréat du prix Nobel Robert Shiller a mis au point une version du rapport cours/bénéfice qui devrait être plus objective. Il considère donc que les bénéfices correspondent à la moyenne des bénéfices sur dix ans, corrigés de l'inflation. Pour les investisseurs à long terme, nous recommandons de se concentrer sur cette version du ratio cours/bénéfice.

Les 4 paramètres de base de l'évaluation des actions

Comment déterminer la valeur d'une action ? Outre le ratio cours/bénéfice (P/E), les investisseurs utilisent d'autres paramètres pour évaluer la valeur d'une action. Pour évaluer une action, il convient d'utiliser ces quatre paramètres COMBINÉS. 

1. Ratio cours/bénéfice (P/E) (H3)

Nous avons déjà abordé ce sujet en détail, mais n'oubliez pas que le ratio cours/bénéfice, également appelé "multiple de prix" ou "multiple de bénéfices", compare le cours de l'action d'une société à son bénéfice annuel par action. Ce ratio détermine simplement ce que le marché (les investisseurs) est prêt à payer pour une action donnée sur la base de ses bénéfices actuels et de ses projections futures. 

2. Ratio cours/bénéfice/croissance (PEG) (H3)

Ce site compare le cours de l'action d'une entreprise à son bénéfice par action et à son taux de croissance. Le ratio PEG est utilisé pour mesurer la valeur des actions d'une entreprise en fonction du potentiel de croissance de ses bénéfices. C'est le ratio que les investisseurs utilisent pour comparer la valeur de l'action de l'entreprise A par rapport à celle de l'entreprise B.

3. Ratio cours/valeur comptable (P/B) (H3)

Il s'agit de comparer la valeur de marché du cours de l'action d'une entreprise à sa valeur comptable par action. La valeur comptable d'une entreprise est la différence entre le total de ses actifs et de ses passifs, et n'est pas le prix de son action sur le marché. En d'autres termes, le ratio P/B représente la valeur de l'entreprise si elle était dissoute et vendue aujourd'hui.

4. Rendement du dividende (H3)

Ce ratio indique le montant des dividendes annuels versés par une société à ses actionnaires, par rapport au cours de l'action. Ce chiffre est généralement exprimé en pourcentage du cours actuel de l'action et peut aider les investisseurs à calculer le revenu passif qu'ils pourraient générer à l'avenir. N'oubliez pas que les rendements des dividendes peuvent varier dans le temps, en raison des fluctuations du marché ou des modifications des paiements de dividendes approuvées par la société émettrice.

Comment évaluer un stock

Il est important de procéder à une évaluation approfondie des actions pour s'assurer que vous investissez dans les bonnes actions et pour les bonnes raisons, en tenant compte de vos objectifs et de vos besoins financiers. La première chose à faire lorsque vous envisagez d'acheter des actions est de consulter le site research et d'examiner les états financiers de l'entreprise. Une fois que vous avez une idée de la situation de l'entreprise dans laquelle vous envisagez d'investir, il est temps d'évaluer son ratio cours/bénéfice (P/E), qui compare le prix de l'action de l'entreprise à son bénéfice par action. Il existe également d'autres indicateurs à prendre en compte, comme le ratio cours/valeur comptable (P/B), qui compare la capitalisation boursière de l'entreprise à sa valeur comptable et, bien sûr, le rendement du dividende, le cas échéant, etc. Toutefois, si vous êtes un investisseur débutant, vous ne devez pas tenter d'effectuer une évaluation d'actions par vous-même. Demandez à un conseiller financier de vous aider à mieux comprendre le fonctionnement et la signification des mesures d'évaluation des actions. Un conseiller financier peut également vous aider à élaborer une stratégie d'investissement comprenant une combinaison adéquate d'actions de valeur et d'actions de croissance. En savoir plus sur les classes d'actifs.